Negative Zinsen werden ein Instrument der Zentralbanken bleiben
Die Aktien- und Anleihemärkte werden sich kontinuierlich erholen. Davon ist Justin Simler überzeugt. Im Interview erklärt uns der Investment Director bei Investec Asset Management, welche Rolle die Zentralbanken auf Aktien- und die Rentenmärkte haben und warum Versicherer und Pensionsfonds die bisherigen Investmentstrategien überdenken.
In welche Richtung werden sich Ihrer Meinung nach die Aktien- und die Rentenmärkte entwickeln? (Welche Rolle bei alledem könnte die Fed spielen?)
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Aktien werden durch eine kontinuierliche ökonomische Entwicklung weiter aufgewertet werden, besonders im Vergleich zu Anleihen. Deshalb schauen wir optimistisch auf diese Märkte. Wir erwarten ferner, dass die Zentralbanken in Europa, Großbritannien, Japan und den Emerging Markets die Politik des Quantitative Easings fortsetzen werden. Nur die Fed wird hier eine Ausnahme sein.
Unternehmens- und Staatsanleihen haben dieses Verhalten jedoch bereits eingepreist und werden es daher künftig schwer haben, sich weiter zu entwickeln. Bessere Gelegenheiten bieten da Anleihen in den Emerging Markets, wo das Risikoumfeld noch attraktive Renditen bietet.
Was denken Sie, wie groß wird der Club der negativen Renditen werden?
Negative Zinsen werden auch weiterhin ein Instrument für Zentralbanken bleiben. Änderungen sind hier weder nach oben noch nach unten zu erwarten.
Ist daher der „Hype“ um Multi-Asset-Income-Fonds nicht bald vorbei?
Es gibt viele Income Fonds: Einige sind mehr auf Wachstum ausgerichtet und andere mehr auf die Erzielung von Erträgen. Wir streben eine defensiv ausgerichtete Rendite durch ein konstant hohes Ertragsniveau an.
Die Nachfrage für defensive Erträge wird insofern weiter bestehen bleiben, als das Niedrigzinsniveau weiter anhält. In diesem Kapitalmarktumfeld wird zunehmend zwischen den verschiedenen Multi-Asset-Ansätzen unterschieden werden, besonders zwischen denen, die auf der Basis von Einzelwertpapiermeldungen beruhen, und jene, die Positionen in andere Teams outsourcen oder auf passive Strategien, wie zum Beispiel Smart Beta setzen.
Was sind Ihre Zielkunden in Deutschland?
Zu unserer Zielgruppe zählen die gleichen Kunden, die einst an Staatsanleihen aus folgenden Gründen interessiert waren: Attraktive Erträge, eine um die Hälfte reduzierte Volatilität als bei Aktien und Diversifizierung innerhalb des Portfolios. Zu dieser Zielgruppe gehören unter anderem: Privatbanken und Vermögensverwalter sowie Finanzberater, Family Offices, Volks- und Raiffeisenbanken
Das anhaltende Niedrigzinsniveau veranlasst immer mehr Versicherer und Pensionsfonds zur Überdenkung ihrer bisherigen Investmentstrategien. Versicherungsunternehmen müssen ihr Anlageverhalten beispielsweise anhand den neuen regulatorischen Anforderungen von Solvency II ausrichten und gleichzeitig die alten Zinsgarantien bedienen.
Über welche Vertriebskanäle gehen Sie hierzulande?
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Unser Vertriebsteam ist sowohl an den Bedürfnissen institutioneller als auch von Privatkunden ausgerichtet. Darunter zählen Vermögensverwalter, Dachfonds, Pensionskassen und Versicherungsunternehmen. Wir orientieren uns eher an kleineren Investoren mit großen Aufträgen, als umgekehrt kleine Aufträge von vielen investoren entgegenzunehmen.
