Vanguard: „Trotz des Rückzugs aus dem Direktvertrieb bleibt Deutschland ein Schlüsselmarkt“

Versicherungsbote: Es gibt Diskussionen über die Risikostreuung von ETFs, insbesondere bei einer Sektor-Konzentration in wenigen Bereichen. Welche empirischen Erkenntnisse hat Vanguard zur langfristigen Risikostreuung von ETFs in der Altersvorsorge gesammelt? Und wie wird eine breite Streuung sichergestellt?

Moritz Schüßler: Die Risikostreuung spielt bei der Geldanlage eine entscheidende Rolle, besonders wenn es um langfristige Ziele wie die Altersvorsorge geht. Ein diversifiziertes Portfolio, das verschiedene Anlageklassen, Sektoren und Regionen umfasst, gilt als bewährte Strategie, um Risiken auf das Marktrisiko zu minimieren. Hierbei lohnt es sich einen Blick auf ganzheitliche Lösungen wie Multi-Asset-ETFs zu richten. Diese bieten einen transparenten und kosteneffizienten Zugang zu den globalen Aktien- und Anleihenmärkten in unterschiedlichen Gewichtungen, sodass verschiedene Risikoprofile abgebildet werden können.

Wichtig ist in diesem Kontext darauf hinzuweisen, dass die strategische Asset-Allokation auch der Haupttreiber für langfristige Renditen ist. Untersuchungen zeigen, dass diese in der Regel einen wesentlich größeren Einfluss auf die langfristige Wertentwicklung eines Portfolios hat als andere Faktoren, wie bspw. Aktienauswahl oder Markt-Timing. Eine strategische Asset-Allokation erhöht nicht nur die langfristigen Erfolgschancen der Anleger, sondern gewährleistet auch, dass das Vermögen durchgehend investiert bleibt.

Untersuchungen zeigen, dass viele ETFs, die große Indizes wie den S&P 500 abbilden, ein Übergewicht an Technologiewerten aufweisen. Wie beeinflusst diese Sektor-Konzentration die Performance und das Risiko von Altersvorsorge-Portfolios langfristig? Und was könnten Auswege aus dieser Konzentration sein?

Eine hohe Gewichtung von Technologiewerten in marktgewichteten Indizes wie dem S&P 500 ist eine natürliche Folge der Entwicklung der Marktkapitalisierung der Unternehmen. Es spiegelt die zunehmende Bedeutung von Technologieunternehmen in der globalen Wirtschaft wider und bietet Anlegern, die einen marktgewichteten Index abbilden, die Möglichkeit, an diesem Wachstum teilzuhaben. Gleichzeitig birgt eine hohe Konzentration in einem Sektor auch Risiken. Ein Abschwung im Technologiesektor würde sich direkt auf die Performance marktgewichteter ETFs auswirken. Marktgewichtete Indizes haben sich als solide Basis für den Vermögensaufbau erwiesen, weil sie kosteneffizient alle Faktoren des Marktes, auch für die Zukunft, berücksichtigen.

Für Anleger, die die Konzentration auf den Technologiesektor reduzieren möchten, gibt es verschiedene Möglichkeiten der Diversifikation: Eine bewährte Strategie ist die globale Diversifikation. ETFs, die breit gestreute globale Indizes wie den FTSE All-World abbilden, investieren in Unternehmen aus verschiedenen Sektoren und Regionen. Dadurch wird das Risiko, das mit der Konzentration auf einen einzelnen Sektor verbunden ist, deutlich reduziert.

Ein weiterer Ansatz zur Risikoreduzierung ist die Beimischung von Anleihen. Anleihen-ETFs können die Volatilität des Gesamtportfolios dämpfen und bieten in der Regel eine stabilere Wertentwicklung als Aktien. Zuletzt könnte ein Ausweg darin bestehen, auch kleinere Unternehmen aus dem Small-Cap Segment zu allokieren. Generell ist für langfristigen Anlageerfolg ein kostengünstiger, breit diversifizierter Ansatz wichtig. Die individuellen Anlageziele und die persönliche Risikobereitschaft spielen dabei eine entscheidende Rolle.

Der ETF-Markt wird zunehmend von wenigen großen Anbietern dominiert. Welche Auswirkungen hat diese Konzentration auf die Wettbewerbssituation und die Kosten für Anleger?

Der ETF-Markt wächst kontinuierlich, während gleichzeitig eine zunehmende Konsolidierung stattfindet. Das bringt Chancen und Herausforderungen mit sich. Vanguard nutzt die Vorteile von Skaleneffekten, um Kostenvorteile direkt an die Anleger weiterzugeben. Unser Fokus auf niedrige Kosten hat in der Vergangenheit in zahlreichen Ländern dazu geführt, dass die Kosten der Geldanlage nach unserem Markteintritt gesunken sind. Wir sprechen hier vom "Vanguard-Effekt". Wettbewerb ist dabei für Innovation, Produktvielfalt und sinkende Kosten von entscheidender Bedeutung.

Wir betrachten ihn als Chance, sowohl die Branche als auch die Interessen der Anleger weiter voranzubringen. Was uns von anderen großen Anbietern unterscheidet, ist vor allem unser genossenschaftlich geprägtes, kundenorientiertes Geschäftsmodell: Da wir nicht börsennotiert sind, sind unsere Interessen an denen unserer Kunden ausgerichtet. Wir investieren laufend in neue Technologien und erweitern unser Produktangebot. Unser Ziel ist es, auch zukünftig optimale Lösungen für den langfristigen Vermögensaufbau unserer Anleger zu bieten.

Kritiker weisen darauf hin, dass ETFs auf vergangene Markttrends setzen, indem sie erfolgreiche Unternehmen stärker gewichten. Wie stellt Vanguard sicher, dass eine solche Gewichtung nicht zu einem Klumpenrisiko für Altersvorsorgeprodukte führt?

Marktkapitalisierungsgewichtete ETFs spiegeln die Marktstruktur wider, wobei größere und erfolgreichere Unternehmen naturgemäß stärker gewichtet sind. Dies kann zu einer Konzentration auf bestimmte Sektoren oder Regionen führen. Um dieser potenziellen Verzerrung entgegenzuwirken, setzt Vanguard auf umfassende Diversifikation als wesentlichen Bestandteil seiner Anlagestrategie. Global investierende ETFs streuen das Kapital über zahlreiche Branchen, Länder und Unternehmen, um Konzentrationsrisiken effektiv zu minimieren.

Wer versucht, den richtigen Zeitpunkt für Investitionen in ein einzelnes Thema zu finden, riskiert, eine Erholung nach einem Kursrückgang zu verpassen und damit seine Anlageziele zu gefährden. In der Vergangenheit lagen die besten und schlechtesten Handelstage oft nah beieinander und traten häufig in unruhigen Marktphasen auf, was das Timing des Marktes vor allem für Privatanleger praktisch unmöglich macht.